傲世皇朝登陆。序言：前面我们讲了光伏产业链中的组件，以及组件构成中的硅片和电池片，今天我们来继续说一下辅材光伏玻璃，如下图所示。

　　光伏玻璃是组件最外层的透光封装面板，太阳能电池片被EVA胶膜密封在光伏玻璃和背板之间，组成具有封装及内部连接的、能单独提供直流电输出、不可分割的光伏组件。

　　从光伏玻璃产业链上游来看，光伏玻璃主要原材料为石英砂和纯碱，主要燃料和动力为各类石油类燃料、天然气和电力等。

　　从福莱特招股书成本构成中可以看出，原材料和燃料是影响光伏玻璃利润的最直接原因，我们这里主要看原材料石英砂和纯碱。

　　国内低铁石英砂矿源较少，为保证石英砂的稳定供应，福莱特、信义光能、旗滨集团等多家光伏玻璃企业已经投资自建石英砂生产基地。

　　其中，福莱特22年的石英砂自供比例可达到90%，自供规模可完全覆盖22-23年光伏玻璃产能。相比之下，信义光能的石英砂来源主要依靠外购，旗滨集团的自有矿源虽然较为丰富，但光伏玻璃产能距离第一梯队尚有较大差距，且自身的浮法玻璃也需要大量石英砂。

　　纯碱行业的集中度较高，玻璃厂商的议价能力较弱，2021年，纯碱行业在产厂家共有43家。其中，产能超百万吨的厂家有13家，超两百万吨的厂家仅有3家，即金山化工、山东海化、三友化工，其产能分别为330万吨、300万吨、230万吨。

　　不同企业光伏玻璃价格差异不大，但龙头企业毛利率显著高于二三线企业，其中双寡头信义光能和福莱特的毛利率在35%-45%，与洛阳玻璃、亚玛顿等企业毛利差距在10pct以上，原因系公司原材料成本较低、窑炉大小领先等多方面优势积累。

　　光伏玻璃是技术密集型产业，技术为核心竞争力。光伏玻璃由于对透光性、机械性能均有较强要求，产品质量要求高，龙头企业技术积累时间长，拥有多项专利，技术环节把控细致，良品率的优势明显。

　　具体来看，福莱特平均良品率约为86%，信义光能平均良品率约为82%，显著高于行业二线%及以下水平。

　　我国是全球最大的光伏玻璃生产国，我国光伏玻璃制造企业占据了全球光伏玻璃市场的前五名。在光伏玻璃行业中，集中度非常高，形成了双寡头垄断的格局。福莱特市场占比为27%，信义光能（港股上市）市场占比为26%，两个企业占比达到了53%。

　　另外还有中建材、金信集团、彩虹新能源以上五家企业占到了光伏玻璃产能的70%；其他光伏玻璃玩家还有：亚玛顿、南玻A、旗滨集团、安彩高科、金晶科技等。

　　近年来，由于行业景气度提升以及光伏玻璃产能扩张限制政策的调整，行业掀起了扩产竞赛，福莱特、信义玻璃、南玻集团、旗滨集团等均在扩产。

　　2022年上半年，预计有27条新增产线条产线吨/日。若全部产线按期投产，国内光伏玻璃产能将处于过剩状态，2022-2023年行业将进入价格竞争阶段，企业间更多的比拼在成本。

　　最直观的感受就是今年一季度，光伏玻璃价格下跌，福莱特的利润同比几乎腰斩。

　　1.福莱特（601865）：主要产品包括光伏玻璃、工程玻璃、家具玻璃等，其中光伏玻璃为最主要业务，约占公司2021年总营收的82.11%。由于单一产品占销售额比例较高，光伏玻璃的价格变动直接影响了公司的业绩。

　　1、规模&成本优势：公司21年在光伏玻璃行业市占率为27%，在窑炉规模、产线更新、原料及燃料成本等方面具有优势。